11月10日，廣汽集團發(fā)布公告，宣布將對廣汽本田進行大幅增資，將注冊資本從5.41億美元提升至8.67億美元，增幅達3.26億美元（約合25.44億港元）。這一重大資本運作的背后，是廣汽本田面對銷量持續(xù)下滑、新能源轉(zhuǎn)型受挫的嚴峻形勢所做出的戰(zhàn)略調(diào)整。
此次增資與收購東風(fēng)本田發(fā)動機50%股權(quán)的交易緊密相連，構(gòu)成了廣汽本田電動化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一環(huán)。在新能源汽車市場競爭日趨白熱化的背景下，這場涉及25億元的增資不僅關(guān)乎廣汽本田的供應(yīng)鏈整合，更將決定其能否在激烈的行業(yè)變革中實現(xiàn)突圍。
三方增資 全資控股發(fā)動機公司
這場資本運作由兩個密切相關(guān)的部分組成，展現(xiàn)了廣汽集團在資本布局上的深謀遠慮。根據(jù)廣汽集團的公告，廣汽本田將以11.72億元收購東風(fēng)汽車集團持有的東風(fēng)本田發(fā)動機50%股權(quán)，這一價格與評估價值相符，體現(xiàn)了交易的公允性。
隨后，廣汽本田將獲得三方股東的增資，總額高達3.26億美元，使其注冊資本從原來的5.41億美元提升至8.67億美元，增幅超過60%。這場資本運作的精妙之處在于其出資方式的設(shè)計——廣汽集團以現(xiàn)金出資11.72億元人民幣，而本田及本田中國則分別以其持有的東風(fēng)本田發(fā)動機40%、10%股權(quán)作價出資，通過這種巧妙的安排，既避免了各方直接大額現(xiàn)金支出的壓力，又實現(xiàn)了資產(chǎn)的有效重組。
交易完成后，廣汽集團、本田及本田中國維持了50:40:10的持股比例不變，保持了合資公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，同時實現(xiàn)了廣汽本田對東風(fēng)本田發(fā)動機的100%控股。
對于上半年凈虧損達43.12億元的廣汽集團而言，用11.72億元現(xiàn)金撬動25億級別的供應(yīng)鏈整合，無疑是一場精打細算的資本運作。有行業(yè)資深分析師就指出，這種股權(quán)出資的方式在本田中國的合資公司歷史上頗為罕見，它既緩解了各方的現(xiàn)金壓力，又實現(xiàn)了核心資產(chǎn)的重組整合，體現(xiàn)了廣汽集團在資本運作上的創(chuàng)新思維。
通過此次交易，廣汽本田將實現(xiàn)對發(fā)動機供應(yīng)鏈的完全掌控，為后續(xù)的電動化轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎(chǔ)。值得注意的是，東風(fēng)本田發(fā)動機公司作為廣汽本田長期以來重要的發(fā)動機供應(yīng)商，此次被完全納入廣汽本田體系，將徹底改變過往“一個項目、兩家公司”的合作模式，實現(xiàn)從整車到核心動力總成的一體化運營，這種整合對于提升廣汽本田在激烈市場競爭中的反應(yīng)速度和生產(chǎn)效率具有重要意義。
銷量下滑 電動化轉(zhuǎn)型受挫
廣汽本田之所以急需推進這場轉(zhuǎn)型，其近年來持續(xù)惡化的市場表現(xiàn)揭示了背后的嚴峻現(xiàn)實。根據(jù)最新銷售數(shù)據(jù)，2025年前10個月，廣汽本田累計銷量僅為25.96萬輛，同比下降26.16%，延續(xù)了近年來持續(xù)下滑的頹勢。
從全年走勢預(yù)測，廣汽本田2025年銷量很可能僅在34萬輛左右，這一數(shù)字與其輝煌時期形成鮮明對比——在2020年的巔峰期，廣汽本田曾創(chuàng)下年銷量80.58萬輛的紀錄，如今銷量不足當(dāng)時的一半，凸顯了企業(yè)面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。
更令人擔(dān)憂的是，自2021年以來，廣汽本田銷量已連續(xù)四年下滑，且下降幅度呈擴大趨勢，2021年和2022年，廣汽本田銷量分別為78.03萬輛和74.18萬輛，同比分別下降3.17%和4.93%；而2023年和2024年，下滑趨勢更加明顯，分別僅售出64.05萬輛和47.06萬輛，同比下降幅度擴大至13.66%和26.52%。
在電動化轉(zhuǎn)型方面，廣汽本田的表現(xiàn)同樣不盡如人意。作為廣汽本田電動化轉(zhuǎn)型的首款戰(zhàn)略產(chǎn)品，P7于今年4月正式上市，被寄予厚望，但市場反應(yīng)遠低于預(yù)期。截至9月份，P7的掛牌銷量僅為1400余輛，月均銷量僅200余輛，這一表現(xiàn)與同價位競爭對手相比存在巨大差距。
為提振銷量，廣汽本田不得不在10月開啟全系優(yōu)惠5萬元的促銷活動，將P7的起售價拉低至14.99萬元，試圖以價換量，但效果仍有待觀察，但戰(zhàn)略上的遲疑已經(jīng)讓廣汽本田在電動化浪潮中處于被動地位，此次增資和收購可以視為其對過去戰(zhàn)略失誤的修正，但能否扭轉(zhuǎn)局面仍需市場檢驗。
供應(yīng)鏈整合 加入行業(yè)突圍
面對嚴峻的現(xiàn)實困境，廣汽本田的此次增資與收購，實質(zhì)上是一場關(guān)乎企業(yè)未來的供應(yīng)鏈整合與電動化轉(zhuǎn)型突圍之舉。
全資控股東風(fēng)本田發(fā)動機后，廣汽本田將實現(xiàn)發(fā)動機領(lǐng)域的一體化運營，大幅提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性與自主性。東風(fēng)本田發(fā)動機絕非普通資產(chǎn)，這家成立于1998年的公司主要從事汽車發(fā)動機及零部件制造，是廣汽本田長期以來最重要的供應(yīng)商之一。
盡管其主要業(yè)務(wù)傳統(tǒng)上集中在燃油技術(shù)領(lǐng)域，但近年業(yè)績顯著改善——2024年營收從95.66億元大幅增至178.52億元，從凈虧損2.28億元成功轉(zhuǎn)為盈利8400萬元，展現(xiàn)了較強的經(jīng)營改善能力。據(jù)獨立估值師采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，東風(fēng)本田發(fā)動機股東全部權(quán)益評估值為23.45億元，較賬面值增值3.16億元，增值率15.60%，證明了其資產(chǎn)質(zhì)量和未來潛力。
此次收購?fù)瓿珊螅瑥V汽本田將能夠減少大量關(guān)聯(lián)交易，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低生產(chǎn)成本，從而提高整體運營效率。一位熟悉廣汽集團的行業(yè)分析師表示：“此次交易完成后，東風(fēng)本田發(fā)動機將納入廣汽集團合并報表權(quán)益法核算范圍，為集團智能化、電動化轉(zhuǎn)型提供更堅實的零部件支撐，有助于在行業(yè)變革中更好地實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。特別是在混合動力領(lǐng)域，東風(fēng)本田發(fā)動機的技術(shù)積累將與廣汽本田的整車制造形成協(xié)同效應(yīng)，為后續(xù)混動車型的規(guī)模化生產(chǎn)創(chuàng)造條件。”
廣汽集團在公告中也明確表示，此次交易旨在“推動廣汽本田實現(xiàn)發(fā)動機領(lǐng)域一體化運營”，從而“提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與自主性，降低關(guān)聯(lián)交易成本，同時提高對核心零部件生產(chǎn)的管理效率”，這清晰地表明了此次資本運作的戰(zhàn)略意圖。
對于廣汽本田而言，全資控股發(fā)動機公司不僅僅是供應(yīng)鏈的整合，更是其電動化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一環(huán)。未來廣汽本田通過此次整合，不僅能夠降低零部件采購成本，更重要的是能夠直接掌控核心零部件的研發(fā)和生產(chǎn)節(jié)奏，這對于快速響應(yīng)市場變化、縮短產(chǎn)品迭代周期具有重要意義。特別是在混合動力技術(shù)領(lǐng)域，東風(fēng)本田發(fā)動機的技術(shù)積累可以與廣汽本田的整車制造能力形成有效協(xié)同，為企業(yè)在純電動技術(shù)完全成熟前的過渡期提供有力的產(chǎn)品支撐。
結(jié)語：
增資已定，收購待續(xù)。完成此次資本運作后，廣汽本田將掌控核心零部件供應(yīng)鏈，獲得電動化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵基石。然而，擺在廣汽本田面前的挑戰(zhàn)依然艱巨——前有特斯拉、比亞迪等領(lǐng)先者的強勢壓制，后有蔚來、小鵬等新勢力企業(yè)的緊追不舍，廣汽本田的轉(zhuǎn)型之路注定不會平坦。
3.26億美元的增資已到位，全資控股的發(fā)動機公司即將并入，這一切要素都指向了廣汽本田決心背水一戰(zhàn)的堅定姿態(tài)。但是，在資金和資產(chǎn)到位之后，更重要的是企業(yè)能否真正把握市場脈搏，推出符合消費者需求的電動化產(chǎn)品，重塑品牌在新能源時代競爭力。廣汽本田的翻身仗，現(xiàn)在才剛剛打響。